UE : Anticipations pour les services financiers en 2025

Introduction

L’année 2025 marquera un nouveau départ au sein de l’Union européenne, avec la mise en fonction de la nouvelle Commission européenne, qui a pris ses fonctions le 1er décembre 2024. Bien que son programme de travail pour 2025 ne soit pas publié avant le 11 février de cette année-là, plusieurs nouvelles initiatives concernant les services financiers ont d’ores et déjà été annoncées. De plus, plusieurs initiatives existantes, déjà débattues au Parlement européen et au Conseil, poursuivront leur avancement en 2025.

Cet article propose un aperçu des initiatives financières futures et des actions en cours pour cette année.

1. Nouvelles initiatives
   • Révision de la réglementation sur la divulgation des finances durables (SFDR) : La Commission a organisé une consultation publique au premier trimestre 2023 dans le but d’évaluer le cadre SFDR pour la première fois depuis son application. Depuis son lancement, diverses parties prenantes ont soulevé des inquiétudes concernant la certitude juridique et l’utilisabilité du cadre. Parmi les problématiques soulevées, les risques de greenwashing liés à l’absence d’un système de classification des produits clair et compréhensible ont souvent été cités. De plus, le lien entre le SFDR et d’autres frameworks européens, tels que la taxonomie de la finance durable, soulève des interrogations. La Commission devrait publier une proposition législative pour réviser le cadre SFDR au printemps 2025.
   • Révision de la réglementation sur la titrisation : De octobre à décembre 2024, la Commission a mené une consultation ciblée sur l’efficacité du cadre de titrisation de l’UE, en place depuis 2019. Ce cadre vise à promouvoir un marché de titrisation équilibré, favorisant à la fois les opportunités de marché et la stabilité financière. Toutefois, la Commission a constaté lors de cette consultation que le marché de la titrisation de l’UE a continué de décliner depuis la crise financière de 2008-2009. Des appels à relancer ce marché, par des changements réglementaires et prudence, ont été formulés par le Groupe Euro en mars 2024. La Commission devrait proposer un cadre révisé sur la titrisation au printemps 2025.
   • Intermédiation financière non bancaire : En mai 2024, la Commission a publié une consultation ciblée concernant les politiques macroprudentielles liées à l’intermédiation financière non bancaire (NBFI). Évaluant l’importance croissante de la NBFI et les risques macroprudentiels potentiels, la Commission envisage d’agir sur plusieurs aspects, notamment la révision des outils macroprudentiels actuels et l’introduction de nouveaux outils. La proposition législative pourrait être présentée en 2025, après la clôture de la consultation le 22 novembre 2024.
   • Simplification des cadres de reporting : La Commission prévoit de soumettre un projet de Directive Omnibus amendant la Directive sur le reporting de durabilité des entreprises, la Directive sur la diligence raisonnable en matière de durabilité, ainsi que la réglementation européenne sur la taxonomie. L’objectif est d’assurer l’interopérabilité des trois cadres tout en simplifiant le régime et en réduisant le fardeau administratif pour les entreprises. Le projet législatif devrait être proposé le 26 février 2025.
   • Règlement T+1 : En novembre 2024, l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a publié son rapport final sur la réduction du cycle de règlement des titres à T+1, suite à un appel à preuves de l’ESMA et une déclaration conjointe sur cette question. Le rapport final a réaffirmé le soutien de l’ESMA pour cette transition, fixant le 11 octobre 2027 comme date idéale pour celle-ci. La Commission compte rédiger une proposition législative pour modifier le Règlement sur les Dépositaire centraux de titres en mars 2025.
2. Procédures législatives et réglementaires en cours
   • Le paquet sur les services de paiement : Publié l’été dernier, ce paquet législatif inclut une nouvelle Directive proposée, la PSD3, qui amenderait la Directive existante sur les services de paiement 2 (PSD2), ainsi qu’un Règlement proposé sur les services de paiement (PSR). Les négociations au sein du Conseil sur une position commune sur la PSD3 et le PSR se poursuivent et devraient se prolonger au premier trimestre 2025, tandis que le Parlement européen a déjà adopté sa position. En outre, le paquet comprend un projet de Règlement sur un cadre d’accès aux données financières (FIDAR), qui entrera en phase de trilogue début 2025.
   • Révision de la réglementation sur les indices (BMR) : Juste avant la fin de 2024, la Commission, le Parlement européen, et le Conseil ont atteint un compromis sur la révision de la BMR. Le cadre BMR sera amendé pour limiter son application aux indices significatifs, aux indices alignés sur l’accord de Paris, ainsi qu’à certains indices de matières premières. Par la suite, des modifications concernant l’utilisation des indices tiers dans l’UE seront apportées. Les amendements devraient entrer en vigueur le 1er janvier 2026.
   • Stratégie d’investissement pour les particuliers (RIS) : La Commission a publié son paquet législatif RIS en mai 2023 dans le but d’habiliter les investisseurs particuliers à prendre des décisions d’investissement mieux informées. Le paquet prévoit des amendements sur les incitations, la localisation des sociétés d’investissement, et l’introduction d’indices de valeur pour le rapport qualité/prix. Ce paquet devrait continuer en phase de trilogue jusqu’à la fin de la présidence polonaise, le 30 juin 2025.
   • Gestion de crise et assurance des dépôts (CMDI) : La Commission a publié le paquet législatif CMDI en avril 2023, visant à amender la Directive sur la récupération et la résolution bancaires, le Règlement sur le Mécanisme unique de résolution et la Directive sur les systèmes de garantie des dépôts. Ces amendements visent à corriger des lacunes identifiées dans le cadre actuel afin d’améliorer l’efficacité des régimes de résolution et de protection des dépôts pour les banques européennes.
   • Mise en œuvre de MiFID II / MiFIR : L’ESMA et la Commission vont travailler à l’élaboration de normes réglementaires détaillant les nouveaux cadres. Ce travail comprend des modifications aux mesures de niveau 2 sous le Règlement sur les marchés d’instruments financiers, notamment en matière de transparence post-négociation. En janvier 2025, l’ESMA lancera la procédure de sélection pour un fournisseur de tape obligataire, avec une décision attendue pour juillet. En juin 2025, elle commencera également à sélectionner un fournisseur pour les actions.
   • Mise en œuvre de la révision EMIR : Suite à l’entrée en vigueur de EMIR 3 le 24 décembre 2024, l’ESMA et la Commission vont travailler sur l’adoption de normes techniques relevant du cadre EMIR. Cela inclura l’adoption de règles sur la nouvelle exigence de compte actif EMIR, sur laquelle l’ESMA est en consultation jusqu’au 27 janvier 2025.