Kishida promet de relancer l’économie japonaise, mais laisse des défis de taille !

Dans son premier discours politique après avoir pris ses fonctions en octobre 2021, le Premier ministre japonais Fumio Kishida a promis de “reconstruire fidèlement” l’économie après trois décennies de stagnation.

Lors d’un discours devant le parlement presque exactement deux ans plus tard, Kishida a affirmé que l’économie était sa priorité “avant tout”.

“L’économie japonaise fait face à une opportunité unique et sans précédent d’atteindre une transformation sans pareille depuis 30 ans,” a-t-il déclaré aux législateurs.

“Pour saisir cette opportunité, je suis déterminé à entreprendre des initiatives audacieuses jamais vues auparavant.”

Alors que Kishida se prépare à quitter ses fonctions suite à un vote de leadership au sein de son parti libéral-démocrate (PLD) entaché par des scandales, le dirigeant japonais laisse derrière lui un héritage économique marqué par des gains modestes, plutôt que par une transformation radicale.

“Le gouvernement Kishida a essentiellement suivi la même stratégie économique que les administrations Abe et Kan, qui visait à créer un cercle vertueux partant de la hausse des salaires, menant à une reprise de la croissance et de l’inflation,” a déclaré Shigeto Nagai, responsable Asie chez Oxford Economics.

Autrefois perçue comme un défi à l’hégémonie économique des États-Unis, l’économie japonaise est en berne depuis l’effondrement d’une immense bulle boursière et immobilière au début des années 1990.

Le produit intérieur brut (PIB) du Japon reste aujourd’hui en-dessous de son pic des années 1990. Les salaires de ses travailleurs n’ont guère progressé depuis le sommet de la bulle, n’augmentant que de moins de 1 200 dollars entre 1991 et 2022.

Après avoir pris ses fonctions en octobre 2021, Kishida a appelé à un “nouveau capitalisme” qui encouragerait l’innovation et la croissance tout en garantissant une répartition équitable des bénéfices.

En pratique, Kishida, 67 ans, a poursuivi des politiques qui, pour la plupart, restaient fidèles aux principaux axes des “Abenomics”, du nom de son prédécesseur Shinzo Abe, à savoir des dépenses déficitaires importantes, des assouplissements quantitatifs et des réformes structurelles.

“Le nouveau capitalisme de Kishida visait à adapter les Abenomics en ajoutant l’initiative des start-up et une plus grande adoption des technologies numériques, y compris un soutien politique pour la fabrication de semi-conducteurs, la sécurisation des chaînes d’approvisionnement pour les minéraux critiques, et l’amélioration des infrastructures de transport et de communication,” a déclaré Craig Mark, chargé de cours en économie à l’Université Hosei de Tokyo.

“La politique du nouveau capitalisme a également promis de continuer à tenter de réduire l’inégalité de genre et d’aider les familles face aux coûts et aux charges liés à l’éducation des enfants.”

Kishida, qui a souffert de faibles taux d’approbation tout au long de son mandat en raison d’une série de scandales impliquant le PLD, a également lancé des politiques substantielles, y compris une grande expansion des incitations fiscales destinées à encourager le public à investir davantage de ses économies dans le marché boursier.

“Le transfert d’énormes actifs des ménages, qui étaient concentrés dans les dépôts bancaires et les produits d’assurance, vers des actifs risqués tels que les actions et obligations domestiques et étrangères contribue à raviver la dynamique de l’économie japonaise du côté financier,” a déclaré Nagai d’Oxford Economics.

Sans doute, la décision la plus décisive de Kishida a été sa nomination du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, qui en mars a augmenté le taux d’intérêt de référence pour la première fois depuis 2007, signalant une rupture avec des décennies de politique monétaire accommodante.

Bien que Kishida ait supervisé des changements positifs dans certains domaines de l’économie, les progrès ont été inégaux, suscitant des doutes sur les perspectives d’un renversement durable des fortunes économiques.

Après une expansion de 1,9 % de l’économie japonaise en 2023 – l’une de ses meilleures performances en décennies – le PIB est resté pratiquement stable durant la première moitié de cette année.

“La BoJ a enfin augmenté les taux d’intérêt de base à 0,25 %, indiquant une attente d’amélioration de l’économie, mais malgré une croissance positive en 2023, notamment dans le secteur des exportations, l’économie japonaise est restée globalement stagnante, en particulier dans la consommation intérieure,” a ajouté Mark.

L’économie japonaise reste vulnérable aux chocs externes, notamment “à la faiblesse de l’économie chinoise, à l’instabilité géopolitique au Moyen-Orient et en Europe, ainsi qu’à un éventuel retour d’une administration Trump,” a-t-il ajouté.

Bien que les plus grandes entreprises japonaises aient annoncé en mars leurs plus fortes augmentations de salaires en 33 ans, répondant aux appels de Kishida pour des salaires élevés dans le secteur privé, les revenus des travailleurs n’ont commencé à dépasser l’inflation que récemment.

Les salaires réels en juin ont augmenté de 1,1 %, la première hausse en plus de deux ans, suivie d’une augmentation de 0,4 % en juillet.

Et bien que l’indice boursier Nikkei 225 ait dépassé son pic de 1989 plus tôt cette année, le marché a récemment été marqué par une forte volatilité et a perdu une part significative de ses gains.

“Les récents signes positifs de l’économie, tels que des prix des actions plus élevés et des hausses de salaires, sont le résultat d’un yen excessivement faible et de l’inflation qui est déjà en train de se retourner,” a déclaré Naohiro Yashiro, doyen de la Faculté de commerce mondial de l’Université Showa pour femmes.

Ryota Abe, économiste à la Sumitomo Mitsui Banking Corporation, a affirmé que bien qu’il pense qu’il est “trop tôt” pour juger le bilan économique de Kishida, des signes de momentum positif par rapport au passé sont perceptibles.

“Au deuxième trimestre de cette année, l’économie a repris à un rythme plus fort que prévu par le marché, suggérant que la consommation intérieure s’est améliorée grâce à une meilleure croissance des salaires,” a-t-il déclaré.

“À l’avenir, alors que les salaires des personnes devraient s’améliorer et que l’inflation va ralentir, la consommation intérieure devrait soutenir l’expansion économique pour les trimestres à venir.”

D’autres analystes sont moins optimistes.

Yashiro a déclaré que les récentes hausses de salaires reflétaient une inflation plus élevée plutôt que des augmentations de productivité pouvant favoriser une croissance économique durable.

“L’économie japonaise a fait peu de progrès sous Kishida, avec des hausses de salaires en continu après ajustement de l’inflation au cours des trois dernières années,” a-t-il déclaré, qualifiant les récents signes de reprise économique de “blip”.

Les économistes s’accordent largement à dire que le Japon fait face à d’importants obstacles pour relancer une véritable reprise économique, notamment une population en déclin, une productivité en retard et un marché du travail rigide.

Les attentes concernant la croissance de ce géant de l’Asie de l’Est à court terme sont, sans surprise, modestes.

En juillet, le Fonds monétaire international a abaissé ses prévisions de croissance économique pour 2024 à 0,7 % contre 0,9 %, citant des perturbations dans l’industrie automobile résultant d’un scandale de sécurité impliquant une filiale de Toyota Motor Corp.

Ce même organisme financier prévoit une croissance également modeste de 1 % en 2025.

“Avec une population en déclin, bien que les travailleurs étrangers atteignent désormais leur niveau le plus élevé d’environ 3 % de la main-d’œuvre, même si le Japon adoptait une immigration à grande échelle, ce qui est très peu probable, cela ne suffira pas à contrer l’inévitable stagnation à long terme, qui ne peut être que partiellement compensée par une introduction plus généralisée de technologies telles que la robotique et l’IA,” a indiqué Mark.

“Le défi à long terme pour le Japon, similaire à d’autres sociétés développées telles que la Corée du Sud et l’UE, sera de voir s’ils peuvent gérer la transition vers une économie avec une population en déclin, tout en maintenant une prospérité durable et des standards de vie élevés équitables, en utilisant des technologies avancées et des énergies renouvelables.”

Nagai a déclaré que la capacité de Kishida à mettre en œuvre les réformes nécessaires à la sauvegarde de la prospérité future du Japon était contrainte par des réalités politiques.

“En plus de son influence limitée au sein du parti au pouvoir, les vents contraires politiques, y compris le grave scandale financier du parti, ont conduit à un effondrement du soutien public à son gouvernement,” a-t-il déclaré.

“Cette base politique fragile signifiait qu’il ne pouvait pas mettre en œuvre les réformes drastiques nécessaires à la revitalisation de l’économie japonaise à long terme, mais qui seraient douloureuses à court terme, et sa politique fiscale avait tendance à se concentrer sur des mesures d’assistance à court terme tout en évitant toute discussion sérieuse sur les mesures de financement.”