Nvidia : Croissance fulgurante, mais les investisseurs restent déçus !

Parfois, même vos meilleurs efforts ne sont pas suffisants. C’est la leçon que Nvidia (NVDA) a apprise mercredi, lorsque le cours de l’action de l’entreprise a chuté de 3 % malgré des résultats du deuxième trimestre meilleurs que prévu et des prévisions optimistes pour le troisième trimestre.

Il ne faut pas non plus dire que la croissance de l’entreprise était peu impressionnante. Les revenus ont bondi de 122 % d’une année sur l’autre pour atteindre 30 milliards de dollars, contre 13,5 milliards de dollars l’année précédente. Les revenus, cruciaux, issus des centres de données de Nvidia ont atteint 26,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 154 % par rapport à l’année précédente.

Cependant, ce n’était pas le genre de performance éclatante auquel les investisseurs s’étaient rapidement habitués au cours des derniers trimestres.

Au-delà du sentiment des investisseurs, les analystes de Wall Street semblent également avoir pris conscience de la croissance de Nvidia après plusieurs trimestres de grandes surprises à la hausse.

Les revenus de Nvidia, rapportés mercredi, ont dépassé les attentes de Wall Street de 4,1 %, ce qui représente la marge la plus étroite depuis le quatrième trimestre de l’exercice fiscal 2023.

Alors que l’activité de Nvidia a prospéré au cours des deux dernières années, les revenus de l’entreprise ont dépassé les prévisions de Wall Street de plusieurs points de pourcentage pendant trois trimestres consécutifs, avec un écart de 22 % au cours de son deuxième trimestre fiscal de 2024.

À mesure que Wall Street semble mieux comprendre la croissance de Nvidia à ce stade du cycle d’investissement en intelligence artificielle, des questions se posent également sur l’état de la prochaine génération de puces Blackwell de l’entreprise.

Avant l’annonce des résultats de la société, le site Information a rapporté que la puce, qui est la suite de la ligne Hopper de Nvidia, faisait face à des retards pouvant affecter certains des plus grands clients de l’entreprise, notamment Microsoft et Google.

Dans ses commentaires trimestriels, la directrice financière de Nvidia, Colette Kress, a expliqué que l’entreprise avait apporté des modifications à Blackwell pour améliorer son rendement de production. Le PDG Jensen Huang a, quant à lui, déclaré que la puce était actuellement en phase d’échantillonnage pour les clients, une étape majeure vers l’expédition du processeur en volume.

Huang a déclaré que l’entreprise s’attendait à expédier plusieurs milliards de dollars de revenus liés à Blackwell au cours du quatrième trimestre. Cependant, le PDG n’a pas pu préciser exactement combien de revenus Blackwell générerait, malgré les questions des analystes.

Huang a toutefois mis en avant d’autres points positifs pour Nvidia, en soulignant que la demande pour les plateformes Blackwell dépasse largement l’offre. Le PDG a également indiqué que la plateforme Hopper de Nvidia continuerait à se développer au cours de la seconde moitié de l’année et a expliqué que l’entreprise s’attend à une croissance “assez significative” de son activité dans les centres de données l’année prochaine.

Huang a également mentionné que l’inférence en intelligence artificielle stimule les revenus des centres de données de l’entreprise. L’inférence fait référence aux ordinateurs exécutant des programmes d’IA et fournissant aux utilisateurs des réponses à leurs questions.

Ces éléments devraient apaiser les craintes concernant les menaces pesant sur la croissance à long terme de Nvidia, alors que les entreprises passent de l’entraînement des modèles d’IA à leur utilisation en inférence. Huang semble croire que Nvidia continuera à progresser alors que les clients utilisent ses puces pour à la fois entraîner et exécuter leurs modèles d’IA.

Nvidia reste le leader mondial des puces d’IA, et il faudra du temps avant que ses concurrents AMD (AMD) et Intel (INTC) ne parviennent à égaler son avance en matière de matériel et de logiciels. Et bien que Nvidia puisse connaître un déclin à court terme de son prix de l’action, Wall Street demeure confiant.

Dans une note aux investisseurs publiée après les résultats de Nvidia, Vivek Arya de BofA a relevé son objectif de prix pour le concepteur de puces à 165 dollars, contre 150 dollars par action, en écrivant : “Malgré le bruit trimestriel, nous continuons de croire à l’opportunité de croissance unique de [Nvidia], à son exécution et à sa part de marché dominante de plus de 80 %, alors que les déploiements d’IA générative en sont encore à leurs premières 1-1,5 [années] d’un cycle d’investissement d’au moins 3 à 4 ans.”

Srini Pajjuri de Raymond James a également relevé l’objectif de prix de l’action de Nvidia, le passant de 120 à 140 dollars, mentionnant dans une note aux investisseurs que “les retards de Blackwell semblent mieux que redoutés et la direction prévoit une forte hausse au quatrième trimestre”.

Pajjuri a également précisé que la demande pour la puce Hopper de dernière génération de Nvidia reste saine et a souligné une croissance anticipée des ventes au quatrième trimestre, malgré une montée en puissance de la production de Blackwell se produisant en même temps.

Joseph Moore de Morgan Stanley, qui a relevé son objectif de prix pour Nvidia de 144 à 150 dollars, a souligné les attentes très élevées concernant les mouvements de l’action de l’entreprise après le rapport sur les bénéfices.

“Les attentes deviennent plus difficiles à gérer alors que l’excellence devient banale, mais cela restait un trimestre très solide compte tenu de la nature transitoire de l’environnement actuel.”

Reste à savoir si cela suffira à satisfaire les investisseurs au prochain trimestre.