Les dépenses des entreprises en tant que part de l’économie américaine sont relativement stables depuis les années 1940, mais elles ont subi une transformation complète ces dernières années, selon Wells Fargo.
En remontant sur huit décennies, les investissements ont représenté entre 10 % et 15 % du PIB et ont crû à un rythme annuel moyen de 5 % ces dernières années, ont déclaré les économistes Shannon Seery Grein et Tim Quinlan dans une note mercredi, qualifiant les chiffres globaux de « façade de simplicité ». Mais l’histoire ne s’arrête pas là.
« En résumé, la composition des dépenses des entreprises a connu une révolution silencieuse », a indiqué Wells Fargo. « Le terme ‘capex’ évoquait autrefois des images de machines lourdes et d’équipements. Cela est désormais remplacé par l’intelligence artificielle générative et les logiciels. »
Dans les années 1990, les équipements représentaient plus de la moitié des dépenses en capital, a précisé la banque. Cependant, au cours des 20 années qui ont suivi, la part des dépenses consacrée aux équipements a diminué, tandis que celle dédiée à la propriété intellectuelle a augmenté.
Les investissements dans les « produits de propriété intellectuelle » (IPP) — qui comprennent les logiciels, la recherche et développement, ainsi que le contenu de divertissement, littéraire et artistique — constituent désormais la plus grande part et représentent presque toute la croissance du cycle actuel.
« Ce qui n’était autrefois qu’une réflexion secondaire pour les entreprises calibrant leurs dépenses d’investissement est devenu la principale source d’investissement », a déclaré Wells Fargo. « Ces priorités changeantes en faveur des logiciels par rapport au capital physique ont pesé sur les achats d’équipements et ont impacté l’activité manufacturière globale ces dernières années. »
En effet, l’indice de fabrication de l’Institute for Supply Management est resté anémique pendant des mois, et une lecture étonnamment faible plus tôt ce mois-ci a suscité des craintes d’une récession économique et d’un krach boursier mondial.
Cependant, se concentrer uniquement sur le secteur manufacturier omet la force observée ailleurs. Au cours des cinq dernières années, les dépenses en IPP ont augmenté de plus de 30 %, tandis que les dépenses en équipements sont restées essentiellement stables, selon Wells Fargo.
Cette tendance précède même la frénésie autour de l’intelligence artificielle déclenchée par ChatGPT d’OpenAI en 2022, et même la pandémie. Cependant, la vague actuelle de dépenses est la plus rapide depuis le boom technologique du milieu des années 1990, ont indiqué les économistes.
« Même si les dépenses en IPP prenaient de l’élan avant la pandémie, la croissance a été récemment turboalimentée », a ajouté la banque.
Et parmi les IPP, les dépenses en logiciels se distinguent en particulier. Au dernier trimestre, elles étaient près de 60 % supérieures aux niveaux d’avant la pandémie et progressent à un rythme plus de trois fois supérieur à celui de la recherche et développement, qui a été éclipsée par les logiciels ces dernières années.
En effet, les géants de la technologie, tels que Microsoft, Alphabet et Meta, qui investissent massivement dans l’IA, ont signalé qu’ils continueraient à investir des milliards dans ce domaine. Ensemble, ces trois entreprises ont dépensé 40,5 milliards de dollars en infrastructures, terrains et puces qui alimentent leurs services d’IA au cours du deuxième trimestre. Chacune des entreprises a indiqué que ces chiffres ne feraient que croître l’an prochain.
Un investissement agressif dans les logiciels est un signe précoce de l’adoption de l’IA et pourrait conduire à des améliorations de la productivité, selon Wells Fargo.
En dehors des IPP, les entreprises investissent également dans d’autres domaines liés à la technologie, notamment dans des installations de haute technologie et des équipements de traitement de l’information.
« Il n’y a aucune garantie que ces dépenses technologiques entraînent un boom de la productivité, mais dans la mesure où cela se produit, ce serait bénéfique pour la croissance », ont déclaré les économistes. « La productivité peut améliorer le niveau de vie et le revenu réel, ce qui peut stimuler la consommation et accroître les profits. »
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Rebecca Dubois est Responsable de la section Business et Finance / Elle est Chargée de coordonner les différentes sections de Sefarad et s’occuper également du programme International et des Actualités, de la Finance du Développement personnel et des sujets liés à l’entrepreneuriat