Warner Bros. Discovery : l’effondrement de la télévision fait chuter les actions

New York
Sefarad
—

David Zaslav a passé une journée particulièrement difficile.

Le patron de Warner Bros. Discovery a assisté, mercredi après-midi, à une chute de plus de 10 % du prix de l’action de son entreprise en dehors des heures de bourse, atteignant un nouveau bas inquiétant de 6,90 dollars après que la société a annoncé ses résultats du deuxième trimestre.

Cette chute est survenue après que WBD a enregistré une dépréciation de 9,1 milliards de dollars sur ses actifs réseau en difficulté. Cela reflète à quel point le secteur de la télévision traditionnelle est en déclin rapide, mettant en péril des entreprises comme WBD, qui dépendent des chaînes linéaires pour la majeure partie de leurs revenus. WBD possède certaines des chaînes de télévision câblées les plus reconnues, notamment CNN, HGTV, TNT et TBS, qui ont toutes connu une baisse inquiétante de leur audience alors que la résiliation des abonnements câble affecte l’audience globale et la portée des foyers.

Pour WBD, le déclin rapide du modèle traditionnel a été exacerbé ces dernières semaines par sa rupture très médiatisée, devenue bataille juridique, avec la NBA — son partenaire depuis quatre décennies — après que le géant des médias a tenté d’exercer son droit de préemption pour acquérir le nouveau package de jeux d’Amazon, évalué à 1,8 milliard de dollars par an.

Le seul point positif dans le secteur de la télévision traditionnelle a été les programmations sportives en direct, qui continuent d’attirer une audience élevée malgré l’augmentation des annulations de câbles. WBD, qui poursuit désormais la NBA suite à cette rupture, a reconnu mercredi que la perte potentielle de jeux à partir de la saison 2025-26 aura un impact financier sur la société.

« La dépréciation de goodwill a été déclenchée en réponse à la différence entre la capitalisation boursière et la valeur comptable, à la persistance de la faiblesse du marché publicitaire linéaire aux États-Unis et à l’incertitude liée au renouvellement des droits d’affiliation et sportifs, y compris ceux de la NBA », a déclaré WBD dans son résumé financier.

Pour être juste, WBD n’est pas la seule société médiatique autrefois florissante à peiner à retrouver ses repères dans un paysage en mutation révolutionné par Netflix. Paramount Global, un ancien titan, a trébuché et éprouve d’énormes difficultés à réorienter son activité autour du streaming. La société dirigée par Shari Redstone, qui a conclu un accord de fusion le mois dernier avec Skydance de David Ellison, a perdu 27 % de sa valeur cette année.

S’exprimant franchement devant les investisseurs lors de l’appel sur les résultats de l’entreprise mercredi, Zaslav a reconnu la dure réalité du secteur de la télévision.

« Il est juste de dire qu’il y a encore deux ans, les évaluations de marché et les conditions prévalentes pour les entreprises médiatiques traditionnelles étaient bien différentes de ce qu’elles sont aujourd’hui », a déclaré Zaslav. « Et cette dépréciation reconnaît cela. »

Zaslav a également évoqué d’autres secteurs de l’activité WBD, décrivant la plateforme de streaming Max comme “très, très performante” avec un “énorme potentiel”. Mais même en offrant cet optimisme, Zaslav a concédé la froide réalité des “conditions difficiles dans le secteur traditionnel”.

La situation difficile dans laquelle WBD se trouve actuellement a suscité de nombreux commentaires selon lesquels l’entreprise va être contrainte de vendre certains de ses actifs. Lors de l’appel sur les résultats de mercredi, le directeur financier Gunnar Wiedenfels a déclaré que la direction est “très consciente” de sa “responsabilité d’avoir une vue d’ensemble sur toutes les options stratégiques qui existent”.

« Nous sommes clairement concentrés sur l’évaluation au-delà de la simple gestion des opérations », a déclaré Wiedenfels. « Donc, nous avons dit auparavant, vous ne devriez pas être surpris de nous voir participer à des processus de fusion et d’acquisition en cours. Vous ne devriez pas être surpris de nous voir engager des discussions de partenariat. »

Cela dit, WBD a montré une réticence à vendre l’un de ses principaux actifs. Et il est possible qu’il soit difficile de sortir de cette situation sans prendre une telle décision.