La Banque centrale de la République argentine (BCRA) a récemment annoncé qu’à partir de janvier 2026, les limites de la bande de fluctuation du taux de change seront ajustées en fonction des derniers chiffres de l’inflation disponibles. Cela pourrait entraîner une augmentation supérieure à 1 % par mois, bien au-delà du niveau actuel.
Dans un communiqué, l’autorité monétaire a également indiqué qu’elle débutera l’année prochaine un programme d’accumulation de réserves internationales par l’achat de dollars sur le marché des changes.
Modalités de mise à jour de la bande de fluctuation à partir de janvier 2026
Selon les informations officielles, à partir de janvier 2026, le plancher et le plafond de la bande de fluctuation seront ajustés en proportion du dernier chiffre connu de l’inflation. Par exemple, en janvier, l’augmentation sera de 2,5 %, en lien avec l’inflation de novembre 2025.
Cependant, la BCRA n’a pas précisé si l’ajustement sera effectué en une seule fois au début du mois ou progressivement jusqu’à atteindre la valeur mensuelle, comme c’est le cas actuellement.
Ce régime de flottation dans des bandes a été annoncé par le ministre de l’Économie, Luis Caputo, le 10 avril 2025, dans le cadre d’un nouvel accord avec le Fonds monétaire international (FMI). Auparavant, le taux de change était fixé et n’était mis à jour qu’à l’aide d’un “crawling peg” de 1 % par mois.
La flottation entre bandes a permis d’établir une zone de cotation libre, fixée par l’offre et la demande, avec un seuil inférieur (initialement de 1 000 $) et un seuil supérieur (de 1 400 $). Si le dollar touchait le plancher, la BCRA devait acheter des devises pour éviter une chute de la cotation, et inversement pour le plafond.
Évolution des bandes du dollar jusqu’à présent
Actuellement, la bande de fluctuation est mise à jour quotidiennement jusqu’à atteindre 1 % par mois, conformément à un schéma conçu pour élargir la zone de non-intervention. La bande supérieure augmente de 1 % chaque mois, tandis que la bande inférieure diminue dans la même proportion.
Cependant, cette mise à jour est inférieure à l’inflation, qui a récemment dépassé 2 % par mois. Cela a entraîné une baisse réelle du plafond de la bande de fluctuation. La BCRA a souligné que “le rythme de glissement des bandes n’étant pas ajusté par l’inflation des États-Unis, le plafond augmente en termes réels avec le temps.”
Actuellement, la bande inférieure est fixée à 921,20 $ et le plafond à 1 518,52 $. Le taux de change du dollar sur le marché interbancaire est de 1 439,3 $, soit 5 % en dessous de la zone de vente de la BCRA.
Avec le nouveau régime, les bandes de fluctuation devraient atteindre, en janvier 2026, un plancher de 893,37 $ et un plafond de 1 564,77 $.
Nouveau programme d’achat de dollars par la BCRA
En parallèle avec l’actualisation de la bande de fluctuation, la BCRA a annoncé un programme d’achat de devises, visant à accumuler, sous certaines conditions, jusqu’à 10 milliards de dollars en 2026.
Selon le communiqué officiel, ces achats seront réalisés en fonction de la demande de pesos. La BCRA prévoit qu’en 2026, la masse monétaire augmentera de 4,2 % à 4,8 % du PIB grâce à une croissance économique, ce qui devrait lui permettre d’acheter environ 10 milliards de dollars sur le marché.
Cependant, ces opérations dépendront des flux de la balance des paiements ainsi que de l’évolution de l’inflation et de l’activité économique.
La BCRA a précisé qu’elle n’achètera des devises sur le marché libre que jusqu’à 5 % du volume quotidien des transactions pour éviter une hausse excessive du prix du dollar.
Elle pourra également effectuer des achats “en bloc,” c’est-à-dire en dehors du marché officiel, sans influencer la cotation du dollar. Cela pourrait se produire dans le cas où une entreprise, par exemple, remettrait ses dollars à l’État à un tarif convenu au lieu de passer par le marché commun.
Bon à Savoir
- Les ajustements futurs de la bande de fluctuation viseront à mieux refléter les réalités économiques, notamment l’inflation.
- Les stratégies d’accumulation des réserves internationales pourraient jouer un rôle crucial dans la stabilité économique argentine.
- Le régime de flottation permet une certaine flexibilité, mais nécessite également une vigilance constante de la part de la BCRA.
- La transparence des opérations de la BCRA sera un facteur décisif pour maintenir la confiance des investisseurs.
Il est à noter que les décisions monétaires, tout en étant techniques, impactent directement la vie quotidienne des citoyens. L’évolution du régime de change sera scrutée attentivement, et il sera intéressant de voir comment la BCRA naviguera entre la nécessité de maintenir la stabilité économique et celle de répondre aux pressions inflationnistes. La dynamique des taux de change soulève des questions sur la résilience de l’économie argentine et sur la manière dont ses acteurs sauront s’adapter à un environnement en perpétuelle évolution.