Il est temps de faire une pause dans les discussions incessantes sur la guerre en Iran et le Nasdaq, car je commence à ressentir une inquiétude croissante face à une possible crise inflationniste aux États-Unis. Bien que la présence de Powell au sein de la Réserve fédérale soit un réconfort, il semblerait qu’il existe une certaine réticence à augmenter les taux d’intérêt. Si cette tendance perdure tout au long de l’année, alors que la nécessité d’une réaction devient de plus en plus évidente, nous pourrions nous retrouver face à un problème exacerbé. Les futures sur les fonds fédéraux anticipent seulement 2,2 points de base d’augmentation cette année et 9 points jusqu’à mi-2027.
L’état actuel de l’économie laisse perplexe et ne favorise certainement pas l’inflation. Les revenus réels disponibles ont augmenté de 0,4 % en glissement annuel jusqu’en mars, ce qui n’est pas particulièrement propice à la consommation, bien que les plus riches et les gains du marché boursier soient en train de stimuler certaines dépenses.
En ce qui concerne l’inflation, le dernier rapport sur les dépenses des consommateurs (PCE) présente une image préoccupante.
Indice des prix PCE aux États-Unis
Voici les éléments qui m’inquiètent :
1) Coûts de la guerre
Cela concerne principalement le pétrole, mais aussi les engrais et d’autres intrants. La Maison-Blanche affirme que les prix du pétrole vont chuter lorsque le détroit s’ouvrira, mais chaque jour nous perdons entre 10 et 12 millions de barils par jour. Même lorsque le pétrole sera de nouveau disponible, ce déficit persistera, rendant les prix du pétrole élevés.
2) Tarifs douaniers
La Cour suprême en a annulé certains, laissant la plupart des pays avec des droits de 10 %. Je pense que la Réserve fédérale s’appuie trop sur des modèles pour évaluer la rapidité avec laquelle cela a été répercuté. Nous commençons à voir les prix de l’acier national augmenter en raison des lourds tarifs sur les importations.
3) Déficits massifs persistants
Les dépenses publiques américaines continuent d’atteindre 6 % du PIB, ce qui est irresponsable dans une économie en croissance. Cela contribue à l’instauration de mesures de relance.
4) Réductions d’impôts issues du ‘Big, Beautiful Bill’
Celles-ci ajoutent également des mesures de relance à l’économie. Les remboursements d’impôts aux États-Unis commencent à arriver, et d’autres éléments stimulants de la loi incluent l’accélération de l’amortissement.
5) Effets retardés des précédentes baisses de taux
La Réserve fédérale a abaissé les taux à l’automne, et nous commencerons à voir leurs effets s’opérer au fur et à mesure que l’année avance. Bien entendu, la guerre inverse une partie de cela, mais cela apporte une dynamique supplémentaire à l’économie.
6) La fin du vent arrière désinflationniste provenant du secteur du logement
Il y a des délais considérables dans l’inflation du logement en raison de la manière dont elle est calculée. Cependant, si l’on considère les prix immobiliers en temps réel comme une indication de l’inflation future, ceux-ci stagnent actuellement. Cela est lentement inflationniste, ayant été un frein à l’inflation pendant deux ans.
7) Changements dans la politique d’immigration
C’est un facteur complexe pour la Réserve fédérale et les économistes. Les États-Unis ont expulsé de nombreux immigrants illégaux, qui occupaient des emplois à des salaires inférieurs à ceux des citoyens américains. Ces emplois devront être pourvus par des travailleurs légaux, engendrant des coûts plus élevés.
8) Investissements dans l’IA
Il est difficile de mesurer à quel point les investissements dans l’intelligence artificielle sont colossaux. Il s’agit de la plus grande bulle d’investissement privé de l’histoire, et une grande partie de cet argent a été injectée dans l’économie américaine.
Bon à Savoir
- Les revenus réels disponibles reflètent une stagnation qui pourrait freiner la consommation.
- Les investissements dans l’IA devraient continuer de transformer le marché de l’emploi.
- Les tensions géopolitiques pourraient avoir un impact prolongé sur les prix des matières premières.
- La réaction de la Fed face à l’inflation sera surveillée de près par les investisseurs.
- Les mesures fiscales et leurs impacts macroéconomiques seront essentiels à suivre.
Sur ce sujet, il est essentiel de considérer l’interconnexion des différents facteurs économiques. La faiblesse persistante de certaines statistiques peut masquer des problèmes structurels sous-jacents. La façon dont une politique monétaire réactive et adaptable navigue dans ces eaux incertaines déterminera le paysage économique futur. La question demeure : comment anticiper ces changements pour en saisir les opportunités sans négliger les risques potentiels ?