Christine Lagarde et Luis de Guindos lors de la conférence de presse de la BCE
Francfort, le 18 décembre 2025
Bonjour à toutes et à tous. Le vice-président et moi-même vous souhaitons la bienvenue à notre conférence de presse.
Le Conseil des gouverneurs a décidé aujourd’hui de maintenir inchangées les trois principales taux d’intérêt de la BCE. Notre évaluation actualisée confirme que l’inflation devrait se stabiliser à notre objectif de deux pour cent à moyen terme.
Les nouvelles projections du personnel de l’Eurosystème montrent que l’inflation globale devrait atteindre une moyenne de 2,1 % en 2025, 1,9 % en 2026, 1,8 % en 2027 et 2,0 % en 2028. En ce qui concerne l’inflation hors énergie et nourriture, le personnel prévoit une moyenne de 2,4 % en 2025, 2,2 % en 2026, 1,9 % en 2027 et 2,0 % en 2028. Les prévisions pour 2026 ont été revues à la hausse, principalement en raison de l’attente d’une diminution plus lente de l’inflation des services. La croissance économique devrait être plus forte que dans les projections de septembre, tirée particulièrement par la demande intérieure, avec des révisions à la hausse des taux de croissance, atteignant 1,4 % en 2025, 1,2 % en 2026 et 1,4 % en 2027, prévoyant le même taux pour 2028.
Nous sommes déterminés à garantir que l’inflation se stabilise à notre objectif de deux pour cent à moyen terme. Nous adopterons une approche fondée sur les données et évaluons la politique monétaire au cas par cas, sans préjuger d’une trajectoire particulière des taux.
Activité économique
L’économie a montré une résilience notable, avec une croissance de 0,3 % au troisième trimestre, soutenue par une consommation et des investissements accrus. Les exportations ont également augmenté, avec une contribution significative du secteur chimique. La croissance a été principalement portée par les services, notamment dans le secteur des informations et de la communication, tandis que l’industrie et la construction sont restées stables. Cette tendance devrait se poursuivre à court terme.
Le marché du travail demeure robuste, avec un taux de chômage de 6,4 % en octobre, proche de son niveau historique le plus bas, et une augmentation de l’emploi de 0,2 % au troisième trimestre. Toutefois, la demande de main-d’œuvre a ralenti, le taux d’offres d’emploi étant le plus bas depuis la pandémie.
Les projections du personnel indiquent que la demande intérieure demeure le moteur de la croissance, avec des revenus réels en hausse et une diminution progressive du taux d’épargne. L’investissement des entreprises et les dépenses gouvernementales importantes dans l’infrastructure et la défense devraient également soutenir l’économie. Cependant, l’environnement difficile du commerce mondial pourrait continuer de peser sur la croissance de la zone euro cette année et l’année prochaine.
Le Conseil des gouverneurs souligne l’urgence de renforcer l’économie de la zone euro dans le contexte géopolitique actuel. Nous saluons l’appel de la Commission européenne aux gouvernements pour qu’ils priorisent des finances publiques durables, des investissements stratégiques et des réformes structurelles favorisant la croissance.
Inflation
L’inflation annuelle est restée relativement stable, à 2,1 % en novembre, malgré une baisse de 0,5 % des prix de l’énergie par rapport à l’année précédente. L’inflation alimentaire s’élève à 2,4 %, tandis que l’inflation hors énergie et nourriture reste à 2,4 %. Les indicateurs sous-jacents de l’inflation ont changé peu ces derniers mois et sont conformes à notre objectif moyen de deux pour cent.
Évaluation des risques
Les tensions commerciales se sont apaisées, mais l’environnement international reste instable, ce qui pourrait perturber les chaînes d’approvisionnement et ralentir la consommation. Les incertitudes géopolitiques, en particulier à cause de la guerre injustifiée de la Russie contre l’Ukraine, demeurent une source majeure d’incertitude. Les projets de dépenses en défense et en infrastructures pourraient néanmoins stimuler la croissance.
Conditions financières et monétaires
Les taux sur le marché ont augmenté depuis notre dernière réunion. Les taux d’emprunt des banques pour les entreprises sont restés stables, autour de 3,5 %. Le crédit bancaire aux entreprises a croît de 2,9 % en glissement annuel, tandis que les émissions d’obligations d’entreprises ont augmenté de 3,2 %. L’encours des prêts hypothécaires a renforcé sa croissance, atteignant 2,8 %. En conformité avec notre stratégie de politique monétaire, le Conseil des gouverneurs a minutieusement évalué les liens entre la politique monétaire et la stabilité financière, soulignant la résilience des banques de la zone euro.
Conclusion
Le Conseil des gouverneurs a décidé de maintenir les trois principaux taux d’intérêt de la BCE inchangés. Nous restons déterminés à assurer que l’inflation se stabilise à notre objectif de deux pour cent à moyen terme. Toutes nos décisions seront basées sur une évaluation continue de l’inflation et des risques associés.
Nous sommes prêts à répondre à vos questions.
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Bon à Savoir
- La BCE reste vigilante quant à l’évolution de l’inflation et des conditions économiques en zone euro.
- Le marché du travail affiche une résilience, mais une baisse des offres d’emploi pourrait suivre.
- Les attentes concernant la croissance économique sont orientées vers une dynamique interne forte.
- Les éléments de tension géopolitique continuent d’influencer l’économie de la zone euro.
- Une attention particulière est accordée aux réformes structurelles pour soutenir la croissance.
À travers ces analyses et projections, il est essentiel de comprendre l’interconnexion complexe entre les politiques économiques et les réalités du marché. Les défis à venir appellent à une réflexion approfondie sur la manière dont la BCE et les Etats membres peuvent collaborer pour naviguer efficacement dans un paysage économique en constante évolution. En somme, la stabilité économique repose sur une synergie entre des décisions politiques éclairées et une adaptation agile aux changements du marché.