BEIJING — Les décideurs chinois semblent enfin prêts à considérer des mesures pour résoudre la crise immobilière grandissante du pays, suscitant des espoirs de soutien renforcé dans les mois à venir.
Le journal officiel du Parti communiste, Qiushi, a ouvert l’année 2026 avec un article du 1er janvier appelant à des « mesures plus puissantes et précises » pour stabiliser les attentes du marché immobilier.
Depuis cette annonce, l’indice Hang Seng China A Properties, regroupant des promoteurs comme Vanke et Seazen, a connu une hausse de plus de 6 %, reflétant un regain d’optimisme chez les investisseurs.
Le commentaire de Qiushi a été salué pour son ampleur. Ting Lu, économiste en chef pour la Chine chez Nomura, a indiqué qu’il s’agit de la première évaluation aussi complète des marchés immobiliers chinois depuis l’effondrement du secteur au milieu de 2021. “Sa signification ne doit pas être sous-estimée”, a-t-il précisé.
Les articles officiels chinois, comme ceux de Qiushi, sont très surveillés car ils signalent souvent des débats internes sur les politiques et des changements potentiels de la pensée officielle avant les annonces. Cet article est paru avant la réunion annuelle du parlement chinois en mars, où les dirigeants fixent les objectifs politiques pour l’année à venir. Cette année, la réunion présentera également les détails du prochain plan de développement quinquennal.
« Beijing ne peut pas se permettre de laisser son secteur immobilier s’affaiblir indéfiniment, et des actions beaucoup plus décisives sont nécessaires pour stabiliser réellement le secteur immobilier et l’économie globale », a déclaré Lu.
« Compte tenu des tensions commerciales croissantes et de la force probablement insoutenable du secteur des exportations, Beijing pourrait finalement être contraint d’intensifier ses mesures politiques de manière significative », a-t-il ajouté.
La crise immobilière de la Chine persiste malgré un appel clair des dirigeants en septembre 2024 pour stopper le déclin du secteur. Les ventes de nouveaux logements ont chuté de près de 50 % depuis que Beijing a commencé à freiner la dépendance des promoteurs à l’endettement. Selon un rapport récent de la China Real Estate Information Corp, l’espace de sol vendu en 2025 est tombé à des niveaux similaires à ceux de 2009.
Les mesures introduites jusqu’à présent se sont concentrées sur l’allégement des restrictions pour les acheteurs, initialement conçues pour enrayer la spéculation. L’article de Qiushi a appelé à des politiques immobilières mises en œuvre « d’un seul coup », plutôt que de manière fragmentée.
Cliff Zhao, économiste en chef à China Construction Bank International, a convenu que la politique doit être plus assertive, tout en notant qu’un soutien ciblé pour les plus grandes villes pourrait être bénéfique à un coût raisonnable. Selon lui, les détails ne devraient surgir qu’à la réunion parlementaire de mars ou lors de réunions ultérieures axées sur le développement urbain.
Révision d’une vision actuelle sur l’immobilier
Alors que le langage officiel a souvent présenté la crise immobilière comme une simple « période d’ajustement », l’article de Qiushi a clairement appelé à l’urgence, affirmant que les décideurs doivent « raccourcir la période d’ajustement autant que possible ». De plus, Qiushi a contesté l’idée, largement répandue à Beijing, que l’immobilier soit devenu peu important pour l’économie chinoise, avertissant les décideurs de se préparer à de possibles faillites d’entreprises immobilières encore endettées.
Il reste évident que la pression financière dans le secteur persiste. Vanke, autrefois l’une des plus grandes entreprises immobilières de Chine, peine à respecter ses obligations d’endettement, ce qui a poussé S&P Global Ratings à abaisser sa note. Récemment, Vanke a évité de justesse un défaut sur une obligation de 2 milliards de yuans (environ 283 millions de dollars) initialement due le 15 décembre 2025, après avoir obtenu une prolongation.
En signe de tension plus large, le solde des prêts en cours des promoteurs immobiliers chinois a diminué au troisième trimestre par rapport à l’année précédente pour la première fois depuis plus d’une décennie, selon des données officielles.
Sur la base de l’article de Qiushi, le gouvernement devrait mettre en œuvre des mesures plus innovantes et ciblées, a écrit Michelle Kwok, responsable de la recherche immobilière et de l’équité à Hong Kong chez HSBC. “Les politiques les plus impactantes seront celles qui réduiront de manière significative le fardeau financier des acheteurs de logements”, a-t-elle noté.
Les promoteurs chinois ont longtemps vendu des appartements avant leur achèvement, laissant aux acheteurs des hypothèques sur des maisons inachevées. Mais sans fonds provenant de nouvelles ventes ou la possibilité d’emprunter, les promoteurs ont également du mal à achever les constructions.
Bon à Savoir
- La crise immobilière en Chine a débuté avec l’effondrement du secteur en 2021.
- Les politiques récentes visent à alléger la pression sur les acheteurs afin de stimuler le marché.
- Des réunions politiques importantes ont lieu en mars chaque année pour établir les orientations économiques.
- Un rapprochement entre le secteur immobilier et les tensions commerciales pourrait redéfinir les priorités économiques de Beijing.
- Les mesures de soutien peuvent varier considérablement selon la taille des villes et les besoins spécifiques de chaque région.
Il est crucial d’observer comment ces dynamiques évoluent. La façon dont le gouvernement chinois naviguera entre la relance du marché immobilier et les défis liés à l’endettement reste à déterminer. Cela soulève des questions profondes sur l’équilibre entre croissance économique et durabilité à long terme, et interroge l’approche que la Chine choisira pour réformer un secteur jadis porteur.