Le week dernier, à peine 48 heures se sont écoulées entre l’avertissement de Kristalina Georgieva, la cheffe du FMI, stipulant que « l’incertitude est la nouvelle normalité », et le dernier assaut tarifaire de Donald Trump, cette fois dirigé contre la Chine.
Les marchés ont connu une chute vendredi dernier après que Trump a menacé d’imposer des tarifs punitifs de 100 % sur les produits chinois en réponse aux blocages de pépites de terres rares par Pékin.
Les ministres des Finances et les banquiers centraux du monde se réuniront à Washington cette semaine pour les assemblées annuelles du FMI et de la Banque Mondiale.
Dans son discours d’ouverture, Georgieva a souligné à juste titre que l’économie mondiale s’est avérée plus résiliente que certaines craintes lors des réunions de printemps en avril, où les décideurs étaient absorbés par le chaos émanant de la Maison Blanche.
Une partie de l’explication réside dans le fait que l’intention de Trump de relever les tarifs n’était pas un secret, ce qui a conduit de nombreuses entreprises à accumuler des stocks à l’avance et à restructurer leurs chaînes d’approvisionnement.
En revanche, les partenaires commerciaux des États-Unis ont généralement préféré une approche combinant flatterie et capitulation face à la stratégie de Trump, évitant ainsi une guerre commerciale totale.
Ainsi, les entreprises et les gouvernements commencent de plus en plus à établir de nouvelles connexions commerciales qui contournent les États-Unis, créant ce qu’Adam Posen, directeur de l’Institut Peterson, appelle une « nouvelle géographie économique ».
Cela a été confirmé par la dernière mise à jour de l’Unctad, l’agence de commerce et de développement de l’ONU, la semaine dernière.
« La croissance du commerce est restée positive au premier semestre 2025, malgré une incertitude accrue en matière de politique commerciale, des tensions géopolitiques persistantes et un environnement économique mondial difficile », a rapporté l’Unctad.
Au lieu de s’arrêter, le commerce mondial a augmenté de plus de 500 milliards de dollars au cours de ces six premiers mois, affichant une tendance à la hausse, principalement en provenance des pays en développement.
Ajoutant à ce climat de changements importants, l’Unctad a mis en avant la tendance au « friendshoring », ce terme utilisé par l’ancienne présidente de la Réserve fédérale, Janet Yellen, pour décrire le commerce avec des alliés géopolitiques de confiance.
L’impact des tarifs sur l’économie américaine semble également avoir été moins dramatique que prévu, même si les consommateurs américains pourraient ne pas avoir encore ressenti tous les effets des politiques qui évoluent chaque semaine.
Cependant, la tempête de vendredi rappelle, comme l’a souligné Georgieva, qu’il reste des raisons de s’inquiéter : « La résilience mondiale n’a pas encore été pleinement testée. Et des signes inquiétants montrent que ce test pourrait arriver. »
Comme le montre le nouveau conflit avec la Chine, Trump continue d’utiliser les tarifs comme une arme, créant de nouveaux chocs sur les marchés financiers, un impact particulièrement dur pour certains pays en développement, souvent soumis aux tarifs les plus élevés, comme l’indique l’Unctad.
À part la politique commerciale, la Maison Blanche poursuit des baisses d’impôts non financées et remet en question les institutions économiques traditionnellement considérées comme des piliers de la crédibilité, y compris la Réserve fédérale.
Avec le temps, cela pourrait sérieusement miner la confiance du marché, notamment vis-à-vis des obligations d’État américaines, qui constituent un point de référence important pour évaluer les actifs sur les marchés mondiaux. Bien qu’aucun signe ne montre encore une telle tendance, une fois perdue, la crédibilité économique est difficile à restaurer.
Parmi les raisons pour lesquelles les marchés n’ont pas encore réagi de manière plus nerveuse, il y a aussi l’incroyable et imprévisible essor de l’intelligence artificielle, qui nourrit une partie de l’optimisme économique actuel.
Ce phénomène a suscité un afflux massif de financements dans le secteur technologique, les investisseurs pariant sur l’avenir de l’IA générative et luttant pour construire d’énormes centres de données nécessaires à l’entraînement de ces modèles.
Les données de l’Organisation mondiale du commerce ont révélé que 20 % de la croissance du commerce mondial de biens au premier semestre était attribuable à des « biens liés à l’IA, notamment les semi-conducteurs, les serveurs et le matériel de télécommunications », la majorité provenant d’Asie vers les États-Unis.
Comme le souligne Ben May d’Oxford Economics, cette hausse des investissements américains pour développer des capacités en IA masque les difficultés rencontrées dans d’autres secteurs de l’économie locale.
Cependant, de plus en plus d’observateurs s’inquiètent de la possibilité que l’IA générative ne produise pas les gains extraordinaires justifiant les valorisations que Wall Street accorde aux entreprises technologiques.
Le réseau de participations croisées entre certaines entreprises clés a également suscité des interrogations.
La Banque d’Angleterre a récemment été la dernière à tirer la sonnette d’alarme sur le risque d’une « correction soudaine » sur les marchés mondiaux si le boom de l’IA venait à s’arrêter.
« Sur plusieurs indicateurs, les valorisations des marchés d’actions semblent étendues, en particulier pour les entreprises technologiques axées sur l’intelligence artificielle. Cela… laisse les marchés d’actions particulièrement exposés si les attentes concernant l’impact de l’IA deviennent moins optimistes », a-t-elle alerté.
Georgieva a partagé ce souci, comparant le boom de l’IA à la bulle internet d’il y a 25 ans. « Les valorisations d’aujourd’hui s’approchent des niveaux atteints durant l’euphorie liée à l’internet », a-t-elle prévenu, laissant entrevoir la possibilité d’une « correction brutale ».
Le dollar et les actifs libellés en dollars demeurent le nerf de la guerre pour une grande partie de la finance mondiale, malgré les efforts déployés depuis la crise financière pour promouvoir d’autres devises. Un crash de l’IA aurait des répercussions mondiales.
Il est peut-être symbolique que Trump relance une nouvelle série de menaces déstabilisantes juste alors que les décideurs politiques se rendent en ville pour évaluer l’état de l’économie mondiale. Cela soulève sans doute la question primordiale qu’a rappelée Georgieva : « Préparez-vous. »
Bon à Savoir
- Le rôle des ministres des Finances et des banquiers centraux est crucial lors des assemblées annuelles du FMI et de la Banque Mondiale.
- Les tendances mondiales en matière de commerce évoluent, avec l’émergence de nouveaux partenariats économiques.
- Le phénomène de “friendshoring” devient de plus en plus courant, illustrant l’importance des alliances géopolitiques.
- La dynamique actuelle du marché pourrait cacher des vulnérabilités sous-jacentes, notamment dans le secteur technologique.
- L’intelligence artificielle continue d’être un domaine d’intérêt majeur pour les investisseurs, mais des doutes subsistent quant à sa durabilité.
L’économie mondiale se trouve à un tournant essentiel. Alors que les incertitudes s’accumulent, il devient crucial d’observer comment les acteurs économiques s’adaptent. La résilience constatée jusqu’à présent peut-elle perdurer face à un éventuel retournement du marché ? En analysant ces dynamiques, nous sommes amenés à réfléchir sur le rôle du leadership économique et la fragile symbiose entre croissance et incertitude. Un questionnement qui mérite d’être approfondi pour envisager l’avenir de façon éclairée.