La Réserve fédérale a procédé à une réduction de ses taux d’intérêt, atteignant leur plus bas niveau en trois ans, après une réunion controversée révélant de profondes divergences au sein de la banque centrale concernant la priorité à accorder à l’emploi ou à l’inflation élevée.
Mercredi, la banque centrale a abaissé son taux directeur d’un quart de point, le fixant entre 3,5 et 3,75 %, conformément aux attentes de Wall Street. Cela représente la troisième baisse consécutive des coûts d’emprunt.
Les décideurs ont souligné que « les risques à la baisse pour l’emploi avaient augmenté ces derniers mois », tandis que le taux de chômage s’accroissait et que le rythme des recrutements ralentissait, bien que l’inflation demeurât « quelque peu élevée ».
Les marchés boursiers et obligataires ont réagi positivement à cette décision. L’indice S&P 500 de Wall Street a enregistré une hausse de 0,7 %. Parallèlement, le rendement des obligations à deux ans, sensible aux attentes monétaires, a chuté de 0,07 point de pourcentage, atteignant 3,54 %.
Trois des douze membres du conseil de politique monétaire de la Fed ont exprimé leur opposition à cette baisse d’un quart de point, marquant la plus forte dissidence depuis 2019.
Ce débat au sein de la Fed coïncide avec les déclarations du président Donald Trump, qui a exigé une réduction des taux beaucoup plus agressive tout en critiquant à plusieurs reprises le président de la Fed, Jay Powell. Mercredi, Trump a affirmé que la baisse des taux aurait dû être « au moins le double », qualifiant la Fed de « stagnant ».
Un des responsables de la Fed, Stephen Miran, un allié du président, a appelé à une baisse de 0,5 point, tandis que d’autres, comme Austan Goolsbee et Jeffrey Schmid, ont plaidé pour le statu quo. Powell a indiqué que les conditions pour de futures baisses de taux étaient élevées, précisant que les taux sont « maintenant dans une large fourchette estimée de leur valeur neutre, et nous sommes bien positionnés pour attendre l’évolution de l’économie ».
Cependant, la projection des responsables de la Fed a révélé des désaccords profonds parmi les décideurs. La prévision médiane indiquait juste une baisse de 0,25 point l’année prochaine, inchangée par rapport à la précédente projection de septembre. Néanmoins, trois membres estimaient que les coûts d’emprunt pourraient finir 2026 à des niveaux plus élevés qu’aujourd’hui, tandis qu’un membre prévoyait six réductions de seulement un quart de point.
« Tous les membres de la [Commission fédérale de l’ouverture du marché] s’accordent à dire que l’inflation est trop élevée et qu’il faut la réduire, tout en convenant que le marché du travail s’est affaibli », a déclaré Powell. « La différence réside dans la pondération des risques. »
Goldman Sachs a relevé plusieurs « dissensions latentes » concernant cette baisse, plusieurs responsables pensant qu’il aurait fallu maintenir les taux. « Il y aura sans aucun doute des débats plus animés à l’avenir en raison des opinions divergentes au sein du conseil », a commenté Kristina Hooper, stratège en chef des marchés chez Man Group.
Trump a commencé à évaluer qui pourrait le remplacer lorsque le mandat de Powell prendra fin en mai 2026. « Je cherche quelqu’un de sincère sur les taux d’intérêt. Honnêtement, nos taux devraient être beaucoup plus bas », a-t-il déclaré. Il avait auparavant annoncé sa décision pour le début de l’année prochaine, mais il a ajouté qu’une sélection pourrait être faite dans les deux semaines suivantes.
Kevin Hassett, un allié de Trump et soupçonné d’être le favori pour ce poste, avait déclaré juste avant la décision de la Fed que, bien qu’une baisse d’un quart de point soit un petit pas dans la bonne direction, la banque centrale avait encore de la marge pour réduire les taux et devrait probablement assouplir encore sa politique pour soutenir l’économie.
Bien que le taux de chômage reste faible par rapport aux normes historiques, certains membres plus accommodants de la FOMC estiment que d’autres données montrent que l’économie américaine ne crée plus d’emplois à un rythme suffisamment rapide. D’autres sur le comité soutiennent que les signes d’une inflation accrue dans le secteur des services, dominant la production économique américaine, laissent peu de marge à la Fed pour abaisser davantage les coûts d’emprunt.
Les projections publiées avec le communiqué de la Fed montrent que les décideurs s’attendent à ce que l’inflation atteigne 2,4 % d’ici la fin de l’année prochaine, contre une estimation de 2,6 % en septembre. L’inflation pour les dépenses de consommation personnelle était de 2,8 % pour l’année à septembre. La Fed vise une inflation à 2 %.
La Fed a également annoncé qu’elle reprendrait l’achat de bons du Trésor à court terme pour soulager les tensions sur les marchés monétaires américains. La banque centrale avait arrêté de réduire son bilan au début de ce mois, jugeant que le processus de resserrement quantitatif avait suffisamment absorbé la liquidité du système financier depuis son lancement en 2022.
Bon à Savoir
- Les taux d’intérêt influencent directement les décisions d’emprunt des consommateurs et des entreprises.
- Il est essentiel pour les décideurs de peser les risques liés à l’emploi et à l’inflation dans leurs politiques économiques.
- Les prévisions de la Fed peuvent affecter les marchés financiers et les investissements à long terme.
- Les débats au sein des institutions financières sont souvent le reflet de divergences politiques et économiques plus larges.
Cette situation amène à réfléchir sur l’équilibre délicat entre la croissance économique et la stabilité des prix. En effet, comment trouver un terrain d’entente entre différents objectifs politiques et économiques ? L’interaction entre le marché du travail, l’inflation et les décisions de politique monétaire pose des questions essentielles sur l’avenir économique. À l’heure où les stakeholders scrutent attentivement les positions de la Fed, il est crucial d’adopter une vision critique des mécanismes en jeu et de leurs implications à long terme.