Le Fonds Monétaire International (FMI) a évalué les risques d’inflation et mis en garde contre un éventuel surchauffage de l’économie kazakhstanaise, d’après un rapport des experts de l’organisation.
Selon ce rapport, la croissance économique récente a principalement reposé sur l’augmentation de la production pétrolière, une politique budgétaire accommodante, l’expansion des activités quasi-fiscales des entreprises publiques, ainsi qu’une forte progression du crédit à la consommation.
Malgré ces éléments, l’inflation demeure élevée, atteignant environ 12 à 12,5 %, soit plus du double de l’objectif fixé par la Banque nationale. Le FMI souligne que la forte demande intérieure et un manque de coordination dans la politique macroéconomique continuent de peser sur les prix.
De plus, le déficit du compte courant se creuse : le FMI estime qu’il pourrait atteindre environ 4 % du PIB d’ici fin 2025, en raison de l’augmentation des importations, en lien avec des investissements intensifs et des programmes de soutien gouvernementaux.
Les risques identifiés par le FMI
Le FMI identifie plusieurs risques majeurs pour l’économie du pays :
- une inflation persistante et élevée;
- un crédit à la consommation dynamique et une augmentation de la dette des ménages;
- une politique budgétaire laxiste, avec des transferts importants du Fonds national;
- une expansion des opérations quasi-fiscales des sociétés d’État;
- une incertitude dans l’environnement international et une possible baisse des prix mondiaux du pétrole.
Malgré un resserrement de la politique monétaire, les experts indiquent que son impact est atténué par une liquidité abondante et d’importants programmes gouvernementaux.
“Le Kazakhstan montre clairement des signes de surchauffe économique. La croissance en 2025 a été soutenue par une augmentation de la production pétrolière et l’activité des secteurs non pétroliers. Une forte demande intérieure, couplée à des facteurs externes, a fait dépasser l’inflation de manière significative les niveaux cibles. Bien que la politique monétaire ait été resserrée, le taux de change a connu des fluctuations marquées. Les risques géopolitiques et les tensions commerciales mondiales impactent encore peu grâce à une diversification des échanges et des réserves fiscales et financières significatives”, indique le rapport.
Recommandations du FMI pour le Kazakhstan
- maintenir une politique monétaire restrictive jusqu’à ce que l’inflation diminue de manière durable;
- augmenter le taux d’intérêt de base si nécessaire;
- accélérer la consolidation budgétaire et réduire les activités quasi-fiscales des entreprises d’État;
- limiter les dépenses budgétaires procycliques;
- promouvoir activement les réformes structurelles afin de diminuer le rôle de l’État dans l’économie et de favoriser le développement du secteur privé.
À moyen terme, le FMI prévoit une décélération de la croissance économique à 3-3,5 % et une diminution progressive de l’inflation, qui devrait se rapprocher de l’objectif de 5 % d’ici 2030.
Bon à Savoir
- Le FMI travaille en étroite collaboration avec divers pays pour garantir la stabilité économique mondiale.
- La diversification des échanges commerciaux peut atténuer les effets des sanctions internationales.
- Une politique monétaire stricte, bien que difficile, peut être essentielle pour maîtriser l’inflation.
- Les réformes structurelles sont cruciales pour stimuler l’innovation et la croissance dans le secteur privé.
Dans une perspective plus large, il est intéressant de réfléchir à la façon dont les politiques économiques peuvent influencer l’équité sociale et la durabilité à long terme. Les choix stratégiques des gouvernements, notamment en matière de fiscalité ou de soutien au secteur privé, peuvent vraiment faire balance entre croissance économique et bien-être social. Un débat essentiel alors que les économies mondiales continuent de naviguer en eaux incertaines.